<轉載自2013年8月15日 經濟日報 國事港事 欄名:北京觀察 撰文: 林美芬>
地方政府債務規模至今仍是一個謎，在地方負債率高企的情況下，中央政府一聲經濟「保下限」，地方投資熱又再次出現，各地紛紛公布投資計劃。
在穩增長和就業壓力下，投資熱與克強經濟學出現了背道而馳，李克強被迫在走老路？
在穩增長和就業壓力下，投資熱再現，使經濟結構在進一步扭曲，資本形成率對經濟的貢獻率上升，地方繼續通過各種方式舉債，與克強經濟學強調結構、去槓桿化等背道而馳。
投資升消費降 加劇結構扭曲
在刺激內需特別是消費聲中，投資對經濟增速的貢獻率上升，消費的貢獻率下降。
根據國家統計局的資料顯示，最終消費對GDP（國內生產總值）的貢獻率，從2012年的51.8%，下降至今年上半年的45.2%；資本形成率的貢獻率則從2012年的50.4%，提高至今年上半年的53.9%。
這一升一降，顯示在穩增長過程中，經濟結構調整沒有改善，而是在進一步扭曲。
在「微刺激」政策下，固定資產投資增速回升，但民間投資增速回落。值得注意的是，房地產開發投資增速加快，新開工面積大幅增加，凸顯了地方財政和經濟無法擺脫對房地產的依賴。
1至7月全國房地產開發投資4.43萬億元（人民幣，下同），比去年同期（同比）增長20.5%，增速比1至6月的20.3%高0.2個百分點，其中，7月分房地產投資同比增長21.3%，比6月分高出1.9個百分點，而7月分新開工面積同比上升45.2%，較6月增速提高達31個百分點。
仍靠投資房產 違克強經濟學
數據表明，「微刺激」推動地方新一輪投資熱，顯示中國經濟依然靠投資和房地產拉動，經濟結構再次扭曲，這與克強經濟學有所背離。
在7月31日國務院常務會議部署加強城市基礎設施建設工作後，江蘇、安徽、重慶、四川、貴州、陝西等多個省市要求，加快「十二五」（2011至2015年）規劃鐵路、公路、機場的建設，做好鐵路和城市基礎設施項目的儲備。
在國家下放城市軌道交通的審批權後，地方的投資熱情再起，因為政府投資是短期拉動經濟回升和穩定就業最快見效的途徑。近期，全國有十幾個城市審批了城際軌道投資方案。
根據前鐵道部總工程師華茂崑的估算，目前已批准建軌道交通的城市有36個，到2020年，全國軌道交通里程將達到6,000公里，投資規模將達4萬億元。專家稱，這些城市軌道交通建設，主要依靠政府投資。
不過，此輪刺激政策與2008年4萬億元投資計劃比較，還是有所不同。
此輪「微刺激」政策，可以說是短期與長期，穩增長、調結構與改革三者兼顧，在拉動有效消費和投資的同時，着力點是在為未來的中國經濟，尋找新的增長點、新的支柱產業。從國務院的表述來看，節能環保產業和資訊消費，將成為未來經濟新的增長點和支柱產業。
節能環保產業 勿蹈過剩覆轍
7月12日，國務院常務會議研究部署加快發展節能環保產業，促進資訊消費，拉動國內有效需求，推動經濟轉型升級。根據政策目標，到2015年，信息消費規模將超過3.2萬億元；節能環保產業的總產值將達到4.5萬億元，成為經濟新的支柱產業。
這一輪「微刺激」與2008年4萬億投資的另一不同之處，是此次投資重點是城市薄弱環節的城市基礎設施建設，例如下水道、垃圾及污水處理、地鐵軌道大型集體運輸交通項目。這些都是投資領域都是比較欠缺的，投資空間比較大，可避免重複投資，而且是涉及民生的環節，這些投資可產生很可觀的經濟效益和社會效益。
此外，近期推出的政策還包括簡政放權下放審批權、減稅，目的是激活民間經濟活力，釋放市場潛力。
盡管此輪「微刺激」與2008年4萬億投資有諸多不同之處，並希望避免重複投資，抑制產能過剩，但上一任政府提出新興戰略產業如光伏，短短幾年間都進入產能嚴重過剩產業。因此，近期的信息消費、節能環保產業，會否重蹈光伏風能等產業的覆轍？
政府主導投資 恐釀債務風險
在穩增長壓力下，李克強政府被迫走投資拉動經濟的老路，當然，在政策內容和着力點上，還是不少有分別的。
但是，從地方的投資熱情來看，政府要慎防「微刺激」變成「強刺激」。如果不改變政府主導投資的模式，經濟結構還會繼續扭曲，產能過剩問題還會惡化，地方債務的規模會繼續膨脹，進一步加大地方債危機風險。
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