10月22日，四川省政府新聞辦、發改委在成都召開發布會，正式發布了四川省今、明兩年重大投資項目名錄，投資規模高達4.26萬億元（人民幣，下同），相當於約5.4萬億港元。
為保下限 重回投資拉動經濟
而四川的龐大投資計劃說明，地方依然無法擺脫對GDP政績的崇拜，未來10年甚至20年，中國的投資率將會居高不下，投資依然是拉動經濟的最大動力，經濟結構失衡會加劇，過剩產能會繼續惡化，地方政府債務也將進一步膨脹，並成為未來威脅經濟的重要因素。
今年首3季度的經濟數據顯示，在中央「保下限」的「底綫思維」下，不少地方重回投資拉動經濟之路，3季度經濟增速回升主要投資拉動。
以四川的投資計劃為例，其投資規模超過2008年中央政府4萬億經濟刺激計劃，而且是該省去年國內生產總值（GDP）的1.79倍。四川省去年的GDP總量是2.38萬億元，全省的公共財政收入僅2,421億元。如此龐大的投資，錢從何來？
盡管地方債台高築，但仍然無法抑制住地方的投資衝動，中央下放行政審批權，進一步激發地方政府的投資熱情，經濟結構失衡的問題加劇。
樓控貨幣政策鬆綁 樓市再漲
中國經濟本應在今年下半年放緩，以進行經濟再平衡，來擺脫對投資的過度依賴，但7月起政府將重心轉向「保下限」以後，投資再次上升。
國家統計局的資料顯示，今年1至9月，內地的國內生產總值（GDP）比去年同期增長7.7%，其中，資本形成總額對（GDP）的貢獻率，從一季度的30.3%升至前三季的55.8%，拉動GDP增長4.3個百分點；最終消費支出的貢獻率是45.9%，拉動GDP增長3.5個百分點；貨物和服務淨出口的貢獻率是-1.7%，拉低GDP為0.1個百分點。
三季度經濟反彈回升至7.8%，主要是得力於三季度實施「保下限」政策，7月份以來推出了一系列穩增長措施，內容包括了減稅、加大基礎設施和鐵路投資。
為了保經濟增速不滑出全年目標7.5%的「下限」，貨幣政策適度微調放鬆，地方再加大投資力度，放鬆樓市調控，樓市泡沫再次加速膨脹。國家統計局的資料顯示，9月份全國70的大中城市之中，北京、上海、廣州和深圳等四個一綫大城市的新建住宅商品房價格領漲全國，同比均超過20%，其中以北京的漲幅最大，達到20.6%。
依賴城投債 影子銀行風險巨
由於地方債台高築，地方債務不得膨脹，為了防止地方政府違約引爆影子銀行和地方債務危機，據說，政府正允許更多地方政府借入短期債以幫助償還到期債券。
靠投資拉動是不可持續的，因為投資的融資來自於政府高價出售土地的收入和舉債，這不僅會進一步推高樓市泡沫，同時也導致地方政府債台高築，通過影子銀行融資發行「城投債」等，加大影子銀行爆發危機的風險，導致中國經濟出現系統性危機的風險。
「城投債」是支撑地方基建投資快速增長的重要來源。「城投債」又稱「准市政債」，是地方投融資平台發行企業債券和中期票據，為地方基礎設施建設籌集資金。
數據顯示，11年城投債發行總額約3,644億，12年的發行規模激增至8,776億。根據Wind數據庫統計，截至12年底，中國市場未到期城投債餘額達2.5萬億。
地方政府這種過度依賴投資舉債，來維持經濟高增長是不可持續和非常危險的，盡管總理李克強最近在多個公開場合強調地方政府債務仍然處於可控範圍之內，但是，如果不控制地方的投資舉債衝動，最終的結果很可能就是一場金融或經濟危機。
結構失衡 消費火車頭難開動
事實上，由於產能嚴重過剩，投資對GDP拉動效率的持續降低，清華大學經濟管理學院副院長白重恩的研究顯示，2012年內地投資回報率回落到只有2.7%。另外，由於產能嚴重過剩，鋼鐵行業去年的利潤率極其微薄，僅為0.04%。
多年來，中央政府一直強調經濟再平衡調結構，以釋放更多消費，但經濟放緩下出現的「保下限」思維，過去幾個月，內地重回靠投資拉動經濟增長之路，導致經濟結構進一步失衡。
內地政府一方面要穩增長，另一方面要調結構，這是一個多難問題，但是，經濟保底思維，不可避免犧牲了調結構，使中國經濟結構進一步扭曲。
從長期看，中國經濟的可持續增長必須靠消費來推動，但從目前的形勢看，居民可支配收入增速放緩，加上樓價急升，供樓的負擔加大，都制約了消費，消費仍然不能扮演經濟火車頭的角色。
中國經濟結構調整如離弦之箭，過分倚重政府投資對可能為未來中國經濟帶來危機。事實上，投資速度依賴天量債務的支撑，將使產能過剩問題進一步惡化，並加大地方債務危機，增加影子銀行爆發危機的風險，以及引發系統性金融風險。
投資、消費、淨出口對GDP增長貢獻率變化。
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