<轉載自2011年10月31日 投資理財 欄名:名人會客室 撰文:黃凱琪>
劉智傑是滙豐（00005）首位華人副總經理，具有多年的銀行業經驗。這位銀行界前輩，叮嚀投資者現階段勿沾手銀行股，因為受環球經濟下滑衝擊，銀行業的經營環境較以往困難得多。
劉智傑於1965年加入滙豐的出入口部門工作，直至2001年退休，他於滙豐工作了36個年頭，並先後在不同的部門工作，因此，他對銀行業的運作有全面的認識，是銀行業的老臣子。劉智傑的仕途發展順利，他在滙豐從低做起，當年他是上位最快的華人高層，在當時殖民地色彩濃厚的香港，華人要在一間英資機構升職並不容易，他背後所付出的努力絕對不少。
3個因素推使滙豐股價低迷
滙豐早前宣布將會在未來3年裁員3,000人，消息一出震驚職場，作為前滙豐副總經理，劉智傑認為管理層的做法並不明智，「滙豐是一個很大的機構，每年員工的自動流失率都不止3,000人，根本就不需要去到裁員這一步，嚴重影響到員工的士氣。」
劉智傑又表示近年滙豐股價持續低迷，主要有3個主要因素，「第一，傳統上銀行業最賺得錢的地方就是息差（Interest Spread），金融海嘯發生後，美國維持低利率，長債息率下降，使近年銀行的息差不斷收窄，以存款較大的銀行最受影響，而滙豐一向以來都是以存款為主的銀行，盈利自然受到衝擊；第二，滙豐現在的競爭性不夠，滙豐管理層對於處理業務及產品的手法不夠靈活，滙豐的產品，例如保險及投資產品與其他銀行相比，全部都不夠競爭性，不能滿足客戶的要求，滙豐不懂得利用自己的優勢去製造一些產品來迎合客戶的需要；第三，以前滙豐是一間『以人為本』的銀行，但現在已經出現了很大變化，變成command performance的管理模式，管理層會給予員工工作目標，如果員工達不到目標，就要離開，加上人工及待遇在行業中並不算好，工作又辛苦，這種管理模式很難吸引好的人才繼續留在滙豐工作。」
香港經濟有內地作為後盾
面對環球經濟不景氣，劉智傑卻仍看好內地經濟發展，「內地政府有能力處理大問題，因為內地最優勝的地方，就是可以在短時間內迅速執行一些措施，不像香港或外國般需要經過一輪質詢才能通過，要知道很多經濟問題需要即時解決，是不能拖延。」由於有內地經濟作為後盾，劉智傑稱香港經濟不會差得去那裏，至少會比外國好，但最大問題就是港元跟美元聯繫滙率，由於美元下跌，購買力便相對減少，使很多東西都要加價，但實際上生產力卻沒有提升，這個問題最後不知會造成甚麼後果。」
港股明年難造好
劉智傑的訪問是在上周二進行，當時恒指仍是18968點，他在訪問中估計，恒指在未來2個月有機會重上20000點。言猶在耳，上周五恒指已在歐債危機紓緩及溫總「適度微調」言論的兩大利好因素下，急速反彈至20000點以上。
對於明年市況，劉智傑就不表樂觀，「你觀察一下很多公司明年的部署，他們都盡量在各方面減低開支，這樣的做法顯示他們對前景並不樂觀，對於後市存有隱憂。」
保險股零售股也不宜沾手
在眾多行業中，劉智傑最不建議投資者投資於銀行業、保險業及零售相關的股份，「現在千萬不要投資銀行股，除非銀行業回復以往Positive yield curve（正收益曲綫）的情況，否則並不值得投資。另外，不要投資保險股，因為保險股大部分的收入都是從投資得來，當全世界投資環境並不樂觀，保險股的利潤自然受到衝擊，此外，我亦不建議投資零售股，因為我以前做銀行貸款時，最多呆壞帳的就是零售，而且零售股很多都會造假數，至於其他原子材料，金、銀及礦相關的股份，這些股份都屬於周期性，但現在已經升了很多，並不建議投資者在高位入市。」
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Profile
歷任： 前滙豐副總經理
現任： 皇朝傢俬獨立非執行董事、福源集團獨立非執行董事
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