<轉載自2012年10月19日 經濟日報 國事港事 撰文: 宋皇孫 資深中港政經觀察家(作者為資深國際政經戰略評論員，長期研究中外國際關係。)>
中共十八大快要開鑼。此乃中國政治上的大事，然而在封閉的政制下換屆恍如黑箱作業，根本不知新班子的能力與政策取向，對其政綱更只能如瞎子摸象，運用想像力去猜測一番。另一方面，相比下透明得多的是新班子所面臨的經濟形勢，特別是其中的各種挑戰。
第四代胡溫領導班子，上任時承繼了一個正欲起飛的中國經濟，發展勢頭強勁。到今天中國經濟實力更強，發展底氣仍足，但接任新班子所繼承的經濟表面雖好，卻也面臨眾多嚴峻問題，令國內外對它能否維持長久穩定高增長狀態疑問日多。
防止硬着陸 切勿妖魔化投資
一些悲觀者或對中國持有偏見者，更指於幾年內中國經濟有「硬着陸」的可能。新班子接下的雖未能說是個爛攤子，卻也遠非理想，問題來自兩大方面的影響︰國內外形勢已順時而變，和由胡溫班子政策偏差造成的管治失效。
從近期來看，主要困擾是如何處理好幾個問題。首先是要止住經濟下滑，讓國內生產總值（GDP）增長穩住在7%之上，最好是保住7.5%的目標綫。在這方面新班子不必太擔心，因為外圍形勢雖差，出口還有點增長，未致如2008年時大幅下降，而近月當局加快了項目審批，促使投資擴張，將可逐步穩住增長並繼而推動其回升。
抗歐美保護主義 內地須強硬
對新班子來說，更重要的是汲取這次經濟下滑的教訓，究其原因雖部分來自外需轉弱，但更須關注者是內需的管理失誤。當局因受了妖魔化投資思維的影響，卡項目壓投資，特別是去年因一宗事故便弄到近萬億元投資的鐵路項目全面下馬，增長不下滑才怪。現在開「卡」放出項目，並逐步加大鐵路投資，政策方向正確，但早知如此何必當初？由此可見，中央對領導經濟工作的分寸掌握不當。
第二個問題，是未有處理好對外開放政策及國際經貿關係。外需不振非中國所能改變者，但在對抗外國保護主義和滙率政策上，當局的表現確實欠佳。對於歐美不斷提升保護壁壘，中國的抗爭每只限於口頭上的抗議，實際報復性的反擊行動雖非沒有，卻太弱太少。持續讓人民幣升值的做法更不符國家利益。胡溫一邊說滙率政策屬主權問題絕不能讓，要「鐵骨錚錚」云，但實際上是如日本廣場協議般屈從美國，至今累計兌美元升約3成，而且這還是在內地有較高通脹，及工資等成本不斷上升下進行的，對本國的競爭力實是雙重打擊。新班子在對外開放上，必須改變這種軟弱無力的喪權狀態，在應對歐美保護主義上必須有新思路、新策略，否則只會日益被動。
逆轉股冷樓熱 仍須多下苦功
第三個問題是未有管好資產市場，現時中國資產市場出現了很獨特的畸異狀態，樓市偏熱而股市偏冷，前者下調未到位而後者則上升乏勁。當局對樓市調控無力已是眾所周知，政策上連番犯錯自難作出有效管理。相反，對股市卻常無必要地推托，政策干預過多，幸好都暫無顯效。關鍵是要管理好經濟和強化企業質素，否則股市積弱難改。看來新班子在管理資產市場方面，必須力下苦功以提高施政水平。
最後，必須十分注意各種經濟中，尤其金融體系所暗藏的風險。由於這已累積不少，若時勢適合稍一不慎便可觸發危機。一些海外評論早已就此發出警告，並預示會由此導致中國經濟硬着陸。這或許有點誇張，但對其中所涉風險絕不可掉以輕心。問題源自兩年多前的天量放貸，一年間放出逾10萬億元新增貸款，如今已可見到後患無窮，當為糾錯而收緊貨幣政策時，泡沫爆破式的衝擊便逐步浮現，包括銀行壞帳上升，民間金融及地方融資平台出事，中小企業面對嚴重信用緊縮（Credit Squeeze）和企業三角債急速擴大等。
新班子是否有能力逐一化解上述各項風險尚待觀察，如處理不好將令貨幣擴張的效用受制，對宏調技巧帶來更大考驗。
以上種種，都顯示胡溫班子在宏調、對外經貿、市場管理等各方面施政水平低下，以致給接班人留下諸多難題。何況上述的只是短期性宏調問題，從長期看，一些深層及結構性困擾的危險性同樣巨大，也在等候新班子及早和有效地處理。
沒有留言:
張貼留言